一、政策利好

2019年3月5日，在《政府工作报告》再次提到加装电梯，措辞从去年的“鼓励有条件的加装电梯”变成了“支持加装电梯”。相比2018年3月，国务院首次在《政府工作报告》中明确提出旧楼加装电梯，此后各地推进速度开始加快，补贴等安装管理细则纷纷落地。可以预见，2019年国家和地方政府必将推出更多“支持加装电梯”的具体政策。

住房和城乡建设部日前发布《住宅项目规范》（征求意见稿），规定四层及四层以上住宅建筑，或住户入口层楼面距室外设计地面的高度超过9m的新建住宅建筑应设电梯。这并非是首次有此类政策出台，从2016年起，各地相继出台旧楼加装电梯政策。

具体来看，和原来的规定相比，新规提高了住宅设置电梯的要求，由原七层及以上或超过16米设置电梯，调整到了四层及以上或超过9米应设置电梯；而十二层及十二层以上的住宅建筑，每个居住单元设置电梯数规定保持不变，依然是不少于2台。因此，新规为电梯市场带来的增量空间主要体现在4-6层的多层住宅上。

根测算，新房方面，2018年新竣工房屋中，电梯的配置密度在8.9台/万平方米左右。由于目前多层住宅在新开工楼盘中的占比较小，电梯配置密度将略有提高。旧宅受新规影响更大，据国家有关部门统计测算，全国1980年至2000年建成的老旧住宅约80亿平方米，70%以上城镇老年人口居住的老旧楼房无电梯。我国电梯人均保有量约为32.2台/万人，仅仅为日本的1/6，德国的1/4，与城镇化率较高的欧美发达国家相比，仍有很大差距。根据给出的假设条件，推算旧楼加装电梯的缺口约为389万台，若每台加装电梯的成本为45万，那么旧楼加装电梯市场空间超1.5万亿。因此，此次新规的推出有望进一步加速4-6层旧楼加装电梯的进程，万亿市场空间预计加速释放。

二、房地产竣工面积增速拐头向上

从国家统计局给出的数据可以看出，2018年12月当月房屋竣工面积同比增长5.8%，止住连续下滑颓势，超出市场预期，受此带动，2018年1-12月累计房屋竣工面积同比增速-7.8%，较前11个月-12.3%的跌幅明显收窄。考虑到地产建设周期以及地产商回笼资金需求，2019年竣工面积增速有望进一步回升，近年地产商越来越倾向于临近竣工的时候采购电梯，因此电梯需求跟房地产竣工面积具有明显的相关性，电梯需求增长。综合来看，考虑传统地产电梯配置比提升，再考虑更新换代+旧楼加梯、棚户区改造、轨道交通等各方面的影响，预计2019年电梯销量增速超过10%。

三、电梯制造原材料成本下降

电梯行业营业成本中直接材料占比最大，到达90%以上。直接材料中，主要包括外购件和钢材两大类，其中钢材占直接材料成本的比例在18%至24%之间。2018年8月份以来，钢材价格出现回落，在市场普遍预期2019年钢材价格下行前提下，受益成本端下降，电梯行业的业绩有望迎来提振。

四、服务性收入占比上升，服务能力重要性日益凸显

随着《特种设备安全法》等法律法规的出台，维修、改造和保养等电梯行业服务市场的重要性逐渐凸显，各主要电梯制造企业维修、保养等服务性收入近年来迅速上升。